2月27日，亿华通H股股价大幅高开。为止当日收盘，亿华通H股每股报27.75港元，涨幅31.21%，总市值64.28亿港元。同期，公司A股股票自2月27日开市起停牌，瞻望停牌时候不稀奇5个交游日。

音尘面上，亿华通于2月26昼夜深败露称，公司已与旭阳集团有限公司（下称“旭阳集团”）签署了配合意向公约，拟通过刊行股份的形状收购定州旭阳氢能有限公司（下称“旭阳氢能”）的100%股权及金钱，并同期召募配套资金。

据悉，旭阳氢能是旭阳集团旗下主营氢能业务的企业，该公司已布局了制氢、储氢、运氢、加氢等多个方面。

加码氢能产业链

亿华通成就于2012年，是一家集氢能与氢燃料电板研发与产业化的国度级高新时期企业。把柄工信部发布的《说念路天真车辆坐褥企业及家具》统计，为止2024年12月底，寰宇共发布1167款燃料电板汽车整车公告（不含底盘公告），其中，搭载亿华通燃料电板系统的整车公告163款，位居行业前线。

行动中国燃料电板系统研发与产业化的先驱，亿华通先于2020年登陆上交所科创板，后于2023年赴港上市，亦然国内首家同期在“A+H”股上市的氢燃料电板系统企业。

头顶“氢能第一股”的光环，亿华通并未局限于燃料电板系统鸿沟，还在布局险峻游产业链。该公司在2024年中报中说起，公司已告成拓展至氢能产业链上游，通过拓荒热电联供及PEM制氢家具，进一步完善了业务布局。

本次收购可视作亿华通进一步加码氢能产业链之举。

公开长途浮现，方针公司旭阳氢能成就于2020年12月，由旭阳集团握股68.75%，河北旭阳动力有限公司握股31.25%。旭阳集团是中国旭阳集团有限公司的全资附庸公司。

行动旭阳集团旗下等一家氢能公司，旭阳氢能已初步构建起制氢、储氢、运氢、加氢及氢能欺诈的产业链体系。

旭阳集团曾在公众号发文暗示，把柄旭阳氢能运筹帷幄，瞻望到2025年，旭阳集团制氢鸿沟达到10.1万kg/d，加氢站鸿沟达到101座，领有100辆气氢输送车、2辆液氢输送车，积极推动氢气液化和氢能管网表情。

为了构建愈加完善的氢能生态体系，旭阳集团已与多家优质企业达成计谋配合，配合范围涵盖了制、储、运、加、用各表率，以及燃料电板重要材料坐褥、燃料电板系统制造、氢燃料电板车辆奉行等多个鸿沟。

昭着，此次与亿华通的配合更为“深远”，旭阳氢能将被并入亿华通，成为后者子公司。

需要指出的是，上述配合仍处于计较阶段，尚未签署精采的交游公约，具体交游有盘算推算也并未败露。

但交游形状已初步公布，旭阳集团拟以亿华通刊行的A股行动对价股份，出售其在旭阳氢能的一说念股权。在业内看来，这种交游形状更像是利益绑定，相比适合产业链整合、时期配合等计谋性并购。

上市后连亏五年

不外，从亿华通现存情状来看，通过增发新股来支付对价，而非现款开销，约略也源自公司财务方面的难以开口。

登陆本钱商场以来，亿华通已连亏五年。2020年至2023年，亿华通差异亏本0.23亿元、1.62亿元、1.67亿元、2.43亿元。2024年，亿华通瞻望不息亏本3.7亿元至5.2亿元，亏本幅度同比扩大。

亿华通对此暗示，现时燃料电板行业尚处于交易化的初期阶段，商场的产销鸿沟总体偏小，重迭2024年国内燃料电板汽车产销量呈现同比下滑的态势，使得陈述期内公司的营业收入较上年同期减少，且陈述期内对应收款项计提的信用减值损失金额同比加多。上述情况概括起来，进一步加重了公司的运筹帷幄亏本。

事实上，在“烧钱”与亏本间往复横跳算是氢能企业的深广情状。一方面，氢能关联业务需要无数研发插足，现存盈利情况却不乐不雅；另一方面，公司营收增长多依赖大客户，应收账款风险相对更高，进一步影响公司开动。

亿华通在2024年中报中坦言，公司运筹帷幄性现款流握续为负，主若是因为公司应收账款和存货鸿沟占用了无数营运资金。为止2024年6月30日，亿华通前五大客户的应收账款占公司应收账款总和的81.65%。

到了2024年第三季度末，亿华通应收单子及应收账款飞腾至17.43亿元，同比增长41.99%。

据《国外氢能时期与产业发展琢磨陈述2023》瞻望，将来10年将是我国氢能产业的“黄金发延期”。而2024年被称为氢能产业发展的“准备年”，距离氢能企业确凿罢了盈利尚有一段时候。

为了缓解资金压力，亿华通已屡次向商场伸手。早在挂牌新三板时期，亿华通累计股权融资约7.9亿元。登陆科创板后，亿华通通过IPO、增发径直融资15.51亿元；H股商场上，亿华通通过IPO径直融资10.98亿港元。

但这没能治理公司的资金窘境。亿华通暗示，公司所处行业当今进入快速发延期，资金需求仍将快速增长，运筹帷幄性现款流握续为负可能导致公司营运资金不及。由于公司尚处于研发及产业化初期阶段，债务融资才智较为有限，如果将来不成握续拓宽融资渠说念，不成有用改善运筹帷幄性现款流情况，则公司存在导致营运资金不及的风险。

二级商场上，亿华通的股价证实也并不乐不雅，还遭到了公司股东的不停减握。2021年9月至10月，西藏康瑞盈实实业有限公司以公约转让形状减握了所握的279.94万股亿华通股份，套现5.95亿元。

2021年9月至2022年3月，北京水木扬帆创业投资中心（有限搭伙）、北京水木长风股权投资中心（有限搭伙）、北京水木国鼎投资护士有限公司-南宁水木愿景创业投资中心（有限搭伙）（以下合称“北京水木系”）以息争竞价、巨额交游的形状累计减握公司股份238.67万股，共计套现6.78亿元。

2023年5月至2023年11月，北京水木系不息减握公司股份165.31万股，共计套现约1.02亿元。